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受AI数据中心爆发带来的史无前例电力需求激增影响，北美严重缺电

时间：2026-05-07 20:10:40 来源：作者：六一中路官网

美国最大电网首席执行官戴维·米尔斯指出，受AI数据中心爆发带来的史无前例电力需求激增影响，全美最大电网PJM（服务辖区涵盖13州及6700万人口）现行架构已难以为继。PJM当前面临备用容量告急与投资管线承压的双重挑战，若底层机制重构迟缓，最快将于明年面临实质性电力短缺。此事件进一步确认了北美电网投资改造的极度紧迫性，以及由于政策响应滞后可能引发的全球算力资本转移风险。
巨量数据中心的涌入与家庭用电形成严重的资源挤占，高昂的电价已在部分地区上升为政治层面的选举议题。美国商会报告显示，PJM区域内电力成本全面攀升，过去五年马里兰州电价飙升51%，伊利诺伊州上涨41%。
PJM的短缺危机表明，北美电网的痛点已从局部的“增容”上升为底层的“重构”。为解决危机，高电价激励机制的落地是大概率趋势，这将持续拉长北美电网投资大周期，电网及配套设备的资本开支力度具备较高确定性。面对最快明年即到的短缺冲击，海外电力设备供应链的扩产弹性难以匹配需求增速。在此背景下，全球电力设备（特别是变压器及高压开关等核心环节）的供需剪刀差将持续扩大，进一步强化了国内头部设备企业凭借产能优势和交付能力实现出海破局、承接外溢订单的产业逻辑。关注具备成熟海外渠道的综合设备商：思源电气、金盘科技、伊戈尔、安靠智电、神马电力；以及受益于供应链转移、具备强弹性的配套零部件：宏远股份、金杯股份、华明装备、广信科技。
持续看好算电协同、北美缺电机会
算电协同：
5月2日，我国首个大规模“算电协同”绿电直供项目——中国大唐中卫云基地50万千瓦光伏电站在宁夏中卫正式投运。该项目采用“物理直供+双边交易”双轨并行的“算电协同”供电体系。
从政策端来看，2026 年《政府工作报告》首次将算电协同纳入新基建工程；“十五五”规划纲要明确推动绿色电力与算力协同布局；工信部表示正在开展算电协同政策研究和标准制定。未来随着相关政策的陆续出台与落地，算电协同产业有望加速发展。
北美缺电：
北美云厂商AI资本开支持续加码，北美缺电逻辑仍较为强劲。当前北美四大云厂商26年资本开支指引依旧强劲，其中微软为1900亿美元、谷歌为1800-1900亿美元、Meta为1250-1450亿美元、亚马逊为2300亿美元以上，合计超7250亿美元，相较于2025年4627亿美元的实际资本开支有较大提升。
海外电力设备厂商财报持续验证需求高景气。1）ABB：26Q1新增订单113亿美元，同比增长32%，可比口径增长24%；电气化业务新增订单66亿美元，同比增长51%，可比口径增长44%，其中数据中心领域订单增长达三位数。2）伊顿：截至26Q1末，在手订单为145亿美元，同比增长42%；其中美洲电气部门在手订单为44亿美元，同比增长44%。26Q1美洲电气部门新增订单同比增长42%，其中数据中心领域订单同比增长约240%。
1）算电协同：政策推动我国算电协同产业加速发展。①多家电力运营商正积极布局算电协同业务以开拓第二成长曲线，关注甘肃能源、龙源电力（H)、金开新能、大唐发电、晶科科技、华电辽能、豫能控股；②随着算电协同项目加速落地，相关电力设备厂商有望受益，关注安科瑞、国电南自、国能日新、南网能源。
2）北美缺电：逻辑依然较强，行情或跟随科技板块波动。①电力设备出口依旧强劲，关注思源电气、金盘科技、伊戈尔、安靠智电；②持续看好AIDC电源如PSU、HVDC、SST等逻辑持续演绎，关注特锐德、麦格米特、四方股份。

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