五芳斋：端午催化旺季可期，渠道拓展有望破局

时间：2025-04-17 19:40:24 来源：作者：

公司近期发布2024年年报，收入降幅较前三季度收窄，扣非净利率同比提升，基本面扎实稳健，近期端午临近，公司迎来密集催化： 1）端午旺季销售可期，月饼大年逻辑演绎：去年端午节公司采取保守的备货策略，导致粽子销量下滑（但同时售价提升），今年公司采取更为积极的销售策略，

#粽子销售有望达到或超过23年同期，从当前商超等直营渠道反馈，粽子备货意愿符合预期。此外25年中秋与国庆重合，

#或形成月饼赠礼高峰，具体销售预期及策略将视端午粽子表现进行进一步研判。 2）新渠道拓展小有成效，关注后续进展：今年推进与山姆的合作，#目前已上线一款饭团产品（49.9元/1kg装，共5只），日销售最高超过9万只，高峰期产能不足，后续或有粽子礼盒产品待上线；胖东来合作也顺利切入，粽子产品预计年化大几百万。 3）门店出海元年，中国味道香飘世界：公司已在日本、新加坡、法国成立子公司，

#其中新加坡2家门店将分别于5月、7月与樟宜机场开业，未来希望把亚太总部从香港搬到新加坡。目前公司在新加坡设有仓库+小工厂，采取当地生产模式。

4）传统门店业务再调模式，稳健增长可期：公司此前的升级店型模式遇到一定困难，目前回归餐饮+零售业态，目标稳健扩张，打造长三角餐饮连锁第一品牌。#目前公司启动了内部合伙人制度，门店店长成为合伙人，自负盈亏享受提成，激励机制得到改善。 5）分红+回购彰显信心。公司公告拟每10股派现5元，2024年通过集中竞价回购股份4,795.09万元，分红及回购总额1.45亿元，占归母净利润101.81%。

#公司近三个会计年度累计现金分红达3.47 亿元，累计现金分红比例为233.54%；此外公司实施了近 1 亿元股份回购计划，传递公司可持续发展信心。

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